İngiliz su firmalarının finansmanı, büyük borçların faiz oranlarının artmasıyla endişeleniyor, diyor uzman | su

Önde gelen bir ekonomiste göre, su şirketleri, temettü ödemek için üstlendikleri devasa borçlar üzerindeki faiz oranları yükselirken, mali durumlarını elinde tutmakta zorlanıyor.

Oxford Üniversitesi’nde ekonomi politikası profesörü ve hükümetlere danışmanlık yapan Dieter Helm, ekonomik kriz faiz oranlarını artırırken, su şirketlerinden finansal istikrarları konusunda endişe verici işaretler olduğunu söyledi. Dokuz özelleştirilmiş İngiliz su şirketine 1989’da firmalar verildiğinde, bunlar borçsuzdu. Analize göre 1991 ve 2019 yılları arasında 52 milyar sterlin borç almışlardı. Geçen yıla kadar borç, Ofwat’ın sektörün finansal esnekliğine ilişkin endişeleri uyarmasıyla 56,2 milyar sterline yükseldi.

Helm, bu devasa borçlar üzerindeki artan faiz oranlarının artık bu şirketleri endişe verici bir duruma soktuğunu söyledi. “Aslında, şirketler varlıklarını ipotek etti ve ardından ipotekten elde edilen parayı temettü, hisse geri alımları ve özel temettüler şeklinde ödedi. Bunu büyük finans mühendisliği izledi” dedi.

Geçen hafta Yorkshire Water, Ofwat’ın bilançosunun kırılganlığı ve temel bir kamu hizmeti sunma kabiliyeti konusundaki endişelerini dile getirmesinin ardından grup içi borcun geri ödenmesinden yaklaşık 1 milyar sterlinlik bir öz sermaye enjeksiyonu duyurdu. Hissedarlardan ayrıca fırtına taşmalarından kaynaklanan sızıntıları azaltmak için 100 milyon sterlin daha sağlamaları istendi.

Milyarlarca litre ham lağımı denize boşalttığı için 90 milyon sterlin para cezasına çarptırılan Southern Water, geçen yıl Avustralyalı varlık yöneticisi Macquarie tarafından 1 milyar sterlin nakit enjeksiyonla kurtarıldı.

Mart 2021 itibariyle şirket borcunun öz sermayeye oranı Yorkshire Water için %77 ve Southern Water için %71 ile her iki şirketin de yüksek düzeyde borcu var.

Helm şunları söyledi: “Faiz oranları yükselirken mali durumlarını makul bir düzende tutmak ve sadece mevcut yükümlülüklerini yerine getirmek için mücadele eden şirketlerden endişe verici işaretler var.

“İki – Southern Water ve Yorkshire Water – onları ayakta tutmak için büyük sermaye enjeksiyonları gerektirdi ve Thames Water, birkaç yıldır temettü ödemeleri yapmasına rağmen yükümlülüklerini tatmin edici bir şekilde yerine getiremedi.”

Su sektörü, kuraklık, kanalizasyon taşmaları, hortum yasakları ve yürütme maaşlarına karşı halkın öfkesiyle çok mutsuz ve sürdürülemez bir duruma ulaştığını söyledi. “İşletmelerin varlıklarını yatırım yapmak yerine ipotek ederek üstlenilen tüm borçlara ısırmaya başlayan yükselen faiz oranlarını ekleyin ve tekerleklerin orijinal özelleştirme modelinden düşmeye başladığı ve bunun, artık amaca uygun değil” dedi Helm.

Su şirketleri üzerindeki baskı, regülatörün, maliyetleri, yaşam maliyetiyle mücadele eden müşterilere yığmamaları konusunda uyarmasıyla ortaya çıkıyor. Ofwat Salı günü şirketlere yazdığı bir mektupta, 2023-24 için müşterilerin faturalarındaki önemli enflasyon artışlarını azaltmaları gerektiğini söyledi.

Yorkshire Water ve Thames Water, arıtılmamış kanalizasyonun nehirlere ve su yollarına potansiyel olarak yasadışı bir şekilde boşaltıldığına dair “güvenilir” kanıtlar nedeniyle Ofwat ve Çevre Ajansı tarafından soruşturma altındaki beş su firması arasında yer alıyor.

Ofwat, mali durumunun kırılganlığı ve temel kamu hizmetleri sağlayıcısı olarak ihtiyaç duyulan kaynaklara sahip olup olmadığı konusundaki endişeler nedeniyle Yorkshire Water’a karşı ayrı bir icra davası açtı. Ofwat eylemi, geçen hafta açıklanan grup içi kredilerin geri ödemesinde 940 milyon sterlinlik enjeksiyonun ardından kapatıldı.

Bu yaz Thames Water, kanalizasyon kirliliğine yönelik tepkiler arasında borcunu azaltmaya ve performansını iyileştirmeye çalışırken hissedarları tarafından şirkete 1,5 milyar sterlin enjekte edildiğini duyurdu.

Ofwat kuralları, bir şirketin belirli bir eşiği geçmesi durumunda, özellikle şirketin ihraççı kredi notunun (lisans tarafından tanımlandığı gibi) yatırım yapılabilir seviyenin altına düşmesi durumunda “nakit kilitlenmesine” tabi tutulacağını belirtir ve temettü dağıtma iznini reddeder, Windrush’tan Sewage’a karşı Ash Smith’e verilen bilgi özgürlüğü yanıtına göre.

Helm, düzenleyicilerin su şirketlerinin durumundan firmaların kendileri kadar sorumlu olduğunu söyledi. “Hiçbir miktarda lobicilik ve pas geçme, endüstriyi ve düzenleyicilerini kancadan kurtaramaz” dedi.

Ham kanalizasyon deşarjları için sıfır tolerans yaklaşımına ihtiyaç olduğunu söyledi. Helm, “Hiçbir su şirketinin ham lağımı nehirlere tam olarak bırakmasına izin verilmemelidir” dedi. “Bunu yapmak, ciddi, bildirilebilir bir kirlilik olayı olarak ele alınmalıdır. Nadir durumlarda bu olabilir, ancak su şirketinin faaliyetlerinin olağan seyrinde değil, gerçekten çok istisnai durumlarda olabilir. Bunu desteklemek, böyle bir olayı yakalayan bir nehir izleme sistemi olacaktır.”

Greenwich Üniversitesi Kamu Hizmetleri Uluslararası Araştırma Birimi’nden (PSIRU) David Hall tarafından geçen yıl yayınlanan analiz, son 11 yılda, ham atık su boşaltma sorunları arttıkça, dokuz İngiliz su şirketinin hissedarlarına toplam ödeme yaptığını ortaya koydu. 16.9 milyar sterlinlik temettü; yıllık ortalama 1.4 milyar sterlin.

Yorkshire Water şunları söyledi: “Sağlam finansal yapılara sahip olmaya devam etmenin önemini anlıyoruz ve şirketler arası kredilerin geri ödenmesi geleceğe karşı direncimizi sürdürecek. Ofwat ile toplam 940 milyon sterlinlik kredilerin Mart 2027’nin sonundan önce geri ödenmesi konusunda anlaştık ve buna muhtemelen hissedarlardan sermaye enjeksiyonları da dahil olacak.” Şirketin ileriye dönük dayanıklılığını geliştirmeye odaklanıyorlar.

Thames Water’ın CEO’su Sarah Bentley, Eylül 2020’de katıldığından bu yana bir geri dönüş planı başlattığını ve şirketin yapısal zorluklarla mücadelede iyi ilerleme kaydettiğini söyledi. “Ancak Thames’teki herkes, yolculuğumuzun daha başında olduğumuzun ve yapılması ve teslim edilmesi gereken çok şey olduğunun farkında. Ayrıca, programlardan hiçbirinin önemli bir sermaye yatırımı olmadan gerçekleştirilemeyeceğini de biliyoruz. Bu yeni, önemli öz sermaye yatırım programı ile hissedarlarımız, hem gelişmemiz için hayati önem taşıyan yatırımı desteklemekte hem de Thames Water’ın uzun vadeli görünümüne olan güvenlerini ifade etmektedirler. Devam eden desteklerini memnuniyetle karşılıyoruz.”

Bir Southern Water sözcüsü şunları söyledi: “Borcumuzun büyük çoğunluğu sabit ve bu nedenle faiz oranındaki değişikliklerden etkilenmiyor.”

“Yeni çoğunluk hissedarımızın 1 milyar sterlinlik ilk enjeksiyonun ardından Southern Water’a olan bağlılığı sayesinde, ağımızı daha da geliştirmek için 2020 ile 2025 arasında 2 milyar sterlin yatırım yapıyoruz. Bu para, kapsamlı su ve atık su altyapımızı oluşturan boru ağımızı, pompa istasyonlarımızı ve kanalizasyon ağımızı onarmak, iyileştirmek ve genişletmek için harcanıyor.”